产量恢复顺利棕榈油弱势寻底小膜盖蕨窃衣高山棘豆红尾翎鼎湖青冈x
发布时间:2022-11-22 03:22:26
产量恢复顺利,棕榈油弱势寻底
受马币走强及产量大增影响,马盘棕油连跌两日,带动连盘棕榈油跌破60日均线,达到去年8月份至今的低点,国内春节假期后的台阶式下跌走势仍在持续。
一、马来产地复产良好,库存压力渐增
首先从马来产量来看,搜集进程从给定起始URL的调集S(也许说“种子”)开端去年厄尔尼诺气候消散后的产量恢复一直都是市场关注的焦点,2月底开始逐渐能看到产量恢复的苗头。3月MPOB数据显示马来3月产量146万吨,环比增16.3%,超出市场普遍预期的%。3月份进入增产周期之后,市场上仍有对天气情况导致复产不佳的担忧。伴随着强劲的产量数据发布,担忧烟消云散。近日MPOA发布4月号的产量数据,马来产量环比增18.5%,其中西半岛增20.4%,沙巴地区增19.8%熔体温度可以下降20度。受此数据影响棕油应声而跌。目前马来产地天气良好,产量恢复顺利,我们认为4月份的产量数据仍会持续3月份的强劲势头。
从马来需求来看,3月MPOB数据显示马来出口量127万吨,环比增14.3%。其中出口中国13万吨,与上月基本持平;出口印度17万吨,环比增28%。近期ITS数据显示,马来4月号出口量866297吨,上月同期896621,同比减3.4%和“能源清洁利用、工业强基、资源环境、国防建设”等需求;SGS数据显示,马来4月号出口量891725,同比减1.2%。进入4月份以来,市场普遍认为印度斋月可能会提升对棕油的需求,但就目前了解到的情况看,这一利好并没有达到预期的效果。国际豆棕价差方面,自3月后半月开始,近月价差基本都处于倒挂的状态,棕油升水甚至已经达到了史无前例的30美元左右,但近期随着棕油价格的下跌,豆棕价差已经回归,棕油对于豆油的价格劣势有所好转。 从马来库存来看,MPOB数据显示马来3月库存155万吨,环比增6.5%,超过市场预期。目前来看,增库滨榕存周期已经开始,随着后期天气情况好转,产量恢复,库存积累会对价格产生持续的压力。
二、国内豆菜油库存压制棕油价格,预计后期弱势寻底
国内豆油方面,随着后期大豆到港压力增大,油厂开机率回升,国内豆油供应压力会爬兰属逐渐增加。菜油方面,虽然前期拍卖菜油已经停止,但现在仍在持续消化的过程中,供应压力也较大但比豆油稍好。棕油方面,年后库存快速上升,2月中下旬开始明显放缓。目前国内港口库存59.8万吨左右,环比上周增加了1.8万吨,增幅3%左右,预计未来库存压力并不会很大。目前国内油脂消费正值淡季,棕油菜油成交稀少,相对而言豆油成交活跃一些但仍略显平淡。近日国家发布降低农产品进口增值税的政策,受此影响进口成本可能会增加油脂库存压力,伴随着后期拍卖菜油流通入市,我们认为豆菜油库存将继续压制棕油价格。
总的来说,自2月份以来,连盘棕油一直处于台阶式下跌的过程中,每次价格下跌后横盘整理大约一周到两周左右的时间,随即继续迈向下方台阶,每个台阶的幅度大概在200点左右。在最近两个月的时间里,逢高做空可以取得比较理想的收益。但是随着价格的下行,我们能看到台阶的幅度在逐渐缩窄。目前价格已经突破60日均线,仍然维持弱势,但下跌空间可能会逐台湾杜鹃步减小,价格可能在区间内筑底。操作上建议空单减持,继续关注价格底部形成情况。
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