内外倒挂，棕油价格稳中有升龙舌兰科

上周，国内棕榈油市场行情稳中有升。据统计，目前天津24度精炼棕榈油集中报价在5950-6000元/吨，保持稳定；日照港报价在5930-5950元/吨，保持稳定；张家港报价在6000-6050元/吨，保持稳定；宁波港报价在6100-6150元/吨，提升50元/吨；广州港报价5880-5900元/吨，保持稳定。

供需数据仍然利空

近一周里，美元汇率走势再度疲软，主要因为美国失业率达到10%的26年新高，以及20国财长峰会决定维持宽松的货币政策，引发商品期货市场的投机避险买盘。由于外围市场维持趋升格局，进入11月份以来，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕油基准1001合约振荡趋强，大盘累计涨幅超过6%.

不过，值得注意的是，上周二马来西亚棕榈油板砖薯蓣局（MPOB）发布的最新报告显示，今年10月份该国的毛棕油产量达到创纪录的199.0万吨，远高于王氏蕗蕨9月份的156万吨；而由于出口增幅低于产量增幅，导致10月底大马的棕榈油库存达到198万吨，远高于市场预期的库存量175万-180万吨。由此可见，如果缺乏外郁李围市场的持续利好刺激，亚洲棕榈油期、现货行情依然存在淡季风险加剧的可能性，这也意味着国内市场的短期波动幅度可能扩大。

季节压力不容忽视

今年夏秋两季，国内进口棕榈油市场再攀历史新高，但终端龙胆科消费仅维持刚性增长势头（同比提高10%以内），加上精炼/分提行业的整体产能快速提升，工厂商业流通库存水平明显增多。截止到上周，我国主要口岸地区棕榈油库存总量约在50万吨左右，这是历史同期的新高水平，除南方地区以外，进口商、分销商反映终端走货明显放慢，全国日成交总量也不过0.7万-0.8万吨。目前棕榈油货市场人气不振，港口棕榈油产品的销售情况整体依旧低迷。

综合分析，现阶段，中、马两国的棕榈油市场利多题材匮乏，特别是在缺乏终端成交的实质性提振、库存基数有增无减的前提之下，卖方“依赖”全球商品期货盘面提供心理支撑的意愿将更趋集中。后市投资者应密切关注美元汇率与能源、农产品期货市场的关联走势，包括BMD毛棕油期货波动对现货出口价格的影响，防范国内棕榈油行情跟盘宽幅振荡的强势调整风险。