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食用油：六大央行联手救市 商品价格有所反弹

食用油：六大央行联手救市 商品价格有所反弹

本周（11月28日-12月2日），六大央行联手干涉经济，欧美股市大幅暴涨，包括植物油在内的国内外大宗商品期价也出现不同程度反弹，受此影响，国内植物油现货价格见阶段性底部。国内市场处于节前备货高峰期，出于对经济的担忧，反弹并没能带动需求，市场依然旺季不旺。

本周三，中国央行宣布下调0.5个百分点的存款准备金率，这是2008年12月以来首次下调存款准备金率，表明我国紧缩货币政策结束。随后，包括美联储、欧洲央行、日本央行、瑞士央行、英国央行、加拿大央行在内的全球6大央行发布声明，将采取联合行动挽救全球经济。市场对流动性将重新转强的预期增强，促使包括豆类商品在内的全球大宗商品期价止跌并反弹，技术面看，CBOT豆油正处于关键点，是展开一波较为明朗的反弹，还是短期反弹后继续向下，需宏观经济面和信息的进一步指引。本周，连豆油1205合约如预期出现反弹，不过反弹由于是针对性的实验机幅度小于前期下跌幅度，价格重心较上周下移，技术面看，连盘豆油1205合约下周仍有反弹空间，不过反弹力度还需外盘指引，操作上建议观望，或逢高短空。本周，如上期报告预期，除东北地区外，国内其他地区一级豆油现货价格全线跌破9000元/吨关口，见十二个月新低。中间环节放水而不蓄水，目前国内豆油库存多集中在油厂手中。本周，沿海地区一级豆油出厂价格 元/吨，较上周下跌元/吨。东北内陆地区一级豆油价格 元/吨，较上周下跌元/吨，目前与沿海地区相比，东北内陆地区豆油价格仍然偏高，沿海豆油将继续倒流东北内陆，打压东北内陆地区油价。河南地区油厂一级豆油报价元/吨，较上周下跌元/吨。未来两至三周，受宏观货币政策提震，市场葶菊悲观心理有所减弱，在期盘带动下，国内一级豆油现货价格将集中在元/吨之间震荡，不过，除节前小包装备货这一刚性需求外，市场仍多观望，继续呈旺季不旺状态。宏观经济政策带来的货币流动性，还需后续政策的出台，目前言市场已见此番下跌的底部还尚早，不过目前国内豆油期现货价格也接近底部区间，向下空间也有限，不可盲目杀跌，现货市场仍以观望为主。利多因素：一是近期国内油、粕价格走势弱于国际市场，目前订购进口大豆，在大连盘的套保收益已经不能实现盈利，预计大连盘豆油和豆粕承受的套保压力将会减轻，有利于国内豆油期现货价格的止跌反弹。二是六大央行救市，中国央行、巴西央行下调存款准备金率，货币政策释放偏松信号，提震市场信心。利空因素：一是巴西货币雷纳尔对美元比值持续下降，南美大豆蟹爪盾蕨出口优势大增，美国本国大豆加工量降低及出口欠佳，巴西有望成为第一大出口大国，对美豆利空。二是欧债危机、美债危机的阴云持续笼罩，全球经济形势存在不确定性，系统风险仍随时可能爆发。三是南美天气状况良好，CBOT盘投机基金净多单持仓量持续下降。四是贸易商多观望，中间环节需求难以放大。

本周，全球央行释放流动性信号，市场信心有所提震，郑商所菜油1205合约如上周预计出现反弹，技术面看，菜油1205合约虽下周仍有反弹空间，但无论是基本面来是宏观面，均不支持一波大幅度的反弹，操作上建议观望，或逢高短空。本周，国内菜油现货价格大体稳定为主，两湖、安徽及江苏等地出厂报价多在元/吨，但议价格局凸出，高报低走现象普遍。显示油厂信心仍未恢复，期盘的反弹并未能带动现货。主要原因仍是进口油菜籽压榨菜油供应量增加，比价劣势下，国产菜油需求和价格受到打压。未来一段时期，在进口油菜籽的冲击下，国内菜油实际成交价格将集中在元/吨之间震荡，市场仍多有价无市，节日备货需求并不能拉动菜油的走货量，这也将限制市场回升动能，菜油市场呈期强现货格局。本周，国内菜籽市场行情淡静，在油粕低迷格局限制下，停收油厂有所增加，江苏、安徽及云南等地价格区间在2..3元/斤，较上周下跌0..1元/斤。内蒙、青海秋收油菜籽价格区间在2..4元/斤，油厂多已停收，市场有价无市。预计未来二至是进行强度实验的装备三周停收油厂将继续增加，国内菜籽遍历曲线价格将在当前价位有价无市运行。一是近来中东部大部地区出现强降温和雨雪天气，道路交通受到影响，菜旱生溲疏籽上货愈发困难。二是10月份进口菜籽总量创下自去年七月份以来的新高，而由于2011年沿江沿海地区新建和扩建的油厂有所增加，在进口菜籽的比价优势下，市场预期未来二至三个月进口菜籽数量有望继续攀升，这抑制菜油压榨企业收购国产菜籽的积极性。

本周，六国央行联手救市，中国、巴西央行下调存款准备金率，市场悲观情绪减弱，连盘棕榈油1205合约如上周预期出现反弹，走势强于马盘，技术面看，下周连盘棕榈油1205合约仍有反弹空间，但捌点仍未出现，以空头思维为主，操作上建议观望或逢高短空。本周，国内棕榈油现货价格普遍下跌，需求随着价格下跌有所好转。港口24度棕榈油价格集中于元/吨，比上周下跌元/吨。沿海港口棕榈油价格基本趋于一致，地区间价差缩小至历史最低水平。预计未来两周，在期盘反弹带动下，国内棕榈油现货价格也会小幅反弹，但幅度要小于期盘，港口2第24度棕榈油价格将继续集中在元/吨之间弱势震荡。利空因素：一是近期国际市场豆油与棕榈油FOB价差已经缩小至平均水平以下，棕榈油价格优势消失。二是近期气温快速下降，国内棕榈油需求受限。利多因素：一是目前马来西亚棕榈油到我国中部港口成本约8730元/吨，比国内中部港口棕榈油价格高1170元/吨，内外倒挂价差扩大80元/吨，说明国际市场价格走势强于国内，对国内棕榈油现货价格形成有力支撑。三是马来西亚棕榈油产量近期降雨较多，市场对生产形势感到担忧。三是全龙爪槐球六大央行和中国、巴西均释放货币宽松信号，从近几年大宗商品走势来看，宏观货币政策的影响要远大于基本面的影响，这很可能成为影响未来价格走向的契机。预计未来几周，包括棕榈油在内的国内植物油市场仍将在此番下跌行情的底部区域震荡，为行情的反转蓄势。